5 min
La riscossa dell’Europa promette di imporsi come uno dei temi dominanti nei portafogli tematici e istituzionali. Riallineamento delle catene di fornitura globali, aumento delle spese per la difesa e investimenti energetici stanno infatti portando Bruxelles e i governi nazionali a ridisegnare il perimetro industriale del continente. Ma se molti operatori credono che questo ciclo rappresenti un semplice riflesso tattico delle recenti tensioni geopolitiche, c’è chi invece è convinto si tratti di un vero e proprio fenomeno strutturale. È il caso di Damien Mariette, senior Fund Manager Azioni Globali di CPR Asset Management (Gruppo Amundi), secondo cui la sovranità UE è un’opportunità pluriennale che sta riportando il Vecchio Continente al centro delle asset allocation globali. FocusRisparmio lo ha raggiunto per capire cosa si aspetta dai prossimi mesi e approfondire la caratteristiche del fondo CPR Invest – European Strategic Autonomy.
📰 Leggi anche “Azionario, dalla sovranità UE un’occasione per gli investitori“
La spinta verso la sovranità nasce da una combinazione di fattori politici, finanziamenti pubblici e opportunità industriali. Pandemia e guerra in Ucraina hanno messo in luce dipendenze strategiche, accelerando programmi come il Chips Act o il rafforzamento della difesa. Questi interventi generano una domanda più prevedibile e di lungo periodo, riducono il rischio dei progetti più capital-intensive e migliorano la visibilità dei ricavi per le aziende allineate alle priorità strategiche dell’Unione. Le valutazioni del Vecchio Continente restano inoltre interessanti e il contesto macro, tra segnali di altri tagli della BCE e maggiore autonomia energetica, si presenta molto più favorevole di quanto non fosse in passato. Parliamo di un’opportunità strutturale pluriennale, adatta a investitori con orizzonte lungo.
Restiamo costruttivi sull’Europa per ragioni che vanno oltre la politica: il quadro macro sta migliorando, i prezzi sono relativamente attraenti e la pressione geopolitica ha favorito un coordinamento più deciso tra i singoli Paesi. I grandi piani nazionali, incluso quello tedesco da 500 miliardi di euro, offrono poi quel sostegno fiscale che da tempo ci sia auspicava. La durata del re-rating dipende però dall’esecuzione: se industrial policy e investimenti procederanno come previsto, il miglioramento potrà durare; in caso contrario, gli USA potrebbero riconquistare terreno.
📰 Leggi anche “Azionario europeo fuori dall’ombra di Wall Street“
La rinnovata attenzione statunitense alle politiche tariffarie ha incrementato la volatilità e creato uno scenario diversificato. Se infatti i settori export-drive sono stati penalizzati, automotive e industria su tutti, quelli orientati al mercato interno o prettamente difensivi hanno mostrato una certa resilienza. Anche i più recenti sviluppi, in particolare l’accordo USA-UE che ha fissato un tetto massimo del 15% su molti dazi, hanno diviso in campo in due: il farmaceutico ha beneficiato dal calo di tensione rispetto alle prospettive di breve termine mentre l’aerospazio ha beneficiato dell’appartenere ai pochi comparti esentati dall’extra tassazione.
Ci focalizziamo su un universo tematico mirato e applichiamo una selezione fondamentale rigorosa. Partendo dai settori chiave per la sovranità, come industria e difesa o sanità e finanza, utilizziamo filtri quantitativi e qualitativi per identificare le aziende con un’esposizione significativa: fornitori della difesa, produttori di chip sovvenzionati, operatori logistici specializzati. Le scelte finali sono determinate da un approccio bottom-up: prendiamo cioè in considerazione fattori come la visibilità dei contratti, il vantaggio competitivo, la capacità di finanziare gli investimenti e la qualità del management determinano le nostre convinzioni. Le esposizioni settoriali sono gestite in modo attivo e si adattano all’evoluzione macroeconomica, delle politiche e dei risultati aziendali per cogliere il potenziale di rialzo strutturale a fronte di un rischio di concentrazione contenuto.
📰 Leggi anche “Azionario EU, perché il rally continuerà nonostante i dazi“
Il fondo copre cinque dimensioni tematiche, con priorità alla reindustrializzazione e alla difesa. Il portafoglio è diversificato e bilanciato per fattori: esposizione ciclica tramite i settori industriali, crescita mediante IT o difesa, posizioni difensive nei beni di prima necessità e nella sanità. Da inizio anno abbiamo incrementato l’esposizione alla Germania per cogliere le opportunità del piano bazooka di Merz ma anche aumentato le posizioni legate all’elettrificazione a seguito della domanda crescente di energia da parte dei Data Center.
Industria e difesa saranno probabilmente segmenti dominanti nel 2026, con cybersecurity e intelligenza artificiale chiamati a imporsi come sotto-temi chiave. Per quanto riguarda il settore bancario, valutiamo solo istituti solidi e che possano sia beneficiare del processo di consolidamento in corso sia contribuire al finanziamento di progetti pubblici o privati di grande rilievo. In generale, non smetteremo comunque di puntare su tutti quei segmenti che sono cruciali per ridurre le vulnerabilità europee: manifatturiero avanzato, energia, digitale, difesa, finanza, agroalimentare e sanità.
📰 Leggi anche “Bond, la nuova frontiera passa dall’Europa”
L’esposizione è selettiva e gestita attivamente. I driver sono evidenti, dagli ordini di lungo periodo agli investimenti in supply chain, ma i rischi di esecuzione restano elevati. Per questo ci concentriamo su fattori come la visibilità dei contratti, la scalabilità produttiva, la forza tecnologica e la solidità finanziaria. Investiamo quando i fondamentali giustificano le valutazioni, evitiamo la concentrazione attraverso la diversificazione multisettoriale e siamo pronti a ribilanciare se consegne o ordini deviano dalle attese.
📍Per approfondire vai al Cornerstone Megatrend
Vuoi ricevere ogni mattina le notizie di FocusRisparmio? Iscriviti alla newsletter
Registrati sul sito, entra nell’area riservata e richiedila selezionando la voce “Voglio ricevere la newsletter” nella sezione “I MIEI SERVIZI”.
Poche IPO, performance selettive e investimenti senza precedenti rafforzano le convinzioni della casa sulla forza del trend. Ma attenzione a concentrazione ed eccesso di euforia. Il fund manager Wick: “Dalla selezione al focus sulle infrastrutture, ecco come costruire un posizione”
Il gestore della casa vede fondamentali resilienti, default contenuti e nuove opportunità. Attenzione anche al credito cartolarizzato: la domanda internazionale torna a crescere e il mercato offre carry elevato, dispersione utile e rischio sotto controllo
Dai minimi del 2008, il mercato azionario è cresciuto di oltre il 500%, raggiungendo nuovi massimi storici. E la corsa potrebbe non essere finita. Le valutazioni rimangono a sconto rispetto alle controparti statunitensi ed europee
Con tassi USA in equilibrio precario e debito globale in aumento, il gestore vede la nuova frontiera del reddito fisso nei titoli ibridi. Spread ancora attrattivi e un buon rapporto rischio-rendimento i punti di forza. “E a fare da traino sarà la coppia TLC-energia”
Tra tassi incerti e sfide geopolitiche, la casa punta sul controllo della volatilità aumentando la diversificazione. E cambia il portafoglio del suo fondo Multi Asset Global Opportunities. Il responsabile della divisione Delitala: “Tech asiatico, obbligazionario UE e più la nuove frontiere del rendimento”
Secondo il gestore dalla casa francese, il segmento non teme scenario macro o geopolitica. E crescerà ancora dopo un primo semestre da record. Gestione attiva, selezione settoriale e un mix di primario-secondario la ricetta del suo fondo per sfruttare un’asset class che rende oltre il 7%
Per l’head of Fundamental Equities Global technology team di BlackRock, l’intelligenza artificiale è l’innovazione più grande degli ultimi 25 anni e plasmerà il settore. Dai fondamentali all’approccio full-stack, la strategia del fondo con cui il gestore è pronto a cavalcare la disruption
Per Fabien Collado, fund manager della controllata Insight Investment, il Vecchio Continente è ricco di occasioni per chi cerca corporate bond ESG. Dalla diversificazione alla gestione attiva dei rischi, così la strategia della casa punta a coniugare rendimento e impatto positivo
Il gestore della casa vede nell’azionario UE basi economiche solide, un mercato più diversificato e nuovi settori in crescita. Dall’industria alla finanza, ecco perché i dazi di Trump non fanno paura e su cosa punta il suo fondo CT (Lux) Pan European Focus
Per il gestore Carla Scarano, il listino USA resta un riferimento globale grazie alla forza dell’innovazione. E le politiche di Trump daranno un’ulteriore spinta. Ma la volatilità non scomparirà e la selezione diventa cruciale. Titoli resilienti e difensivi le chiavi
