“Il vero rischio è non prendere rischio”

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Linker (Allianz GI): “Investire sui mercati internazionali a livello globale, ridurre i rischi specifici e monitorare costantemente le scelte di portafoglio, sono alcune delle scelte di gestione attiva che dovrebbero essere tenute in considerazione”

“Il rally della maggior parte dei mercati da inizio anno dovrebbe essere valutato nel contesto della forte correzione del quarto trimestre 2018, confrontando quindi uno dei peggiori trimestri a livello storico con uno dei migliori”. È l’opinione di Thomas Linker, country head per l’Italia di Allianz Global Investors, secondo cui il  2019 potrà essere un anno positivo e potrà offrire buoni ritorni sugli investimenti”.

Cosa vi fa essere così ottimisti?
Le ragioni alla base di questa nostra convinzione sono due. La prima è che, mentre si registra un rallentamento dei tassi di crescita a livello macroeconomico, l’andamento degli utili della aziende nella maggior parte dei casi è ancora positivo o molto positivo. La seconda, ma non meno importante, è che, affinché si possano raggiungere risultati interessanti, è necessario provvedere a una corretta diversificazione basata sulla selezione attiva dei singoli titoli e delle varie asset class che compongono i portafogli: questo è esattamente il modo in cui operano gli asset manager attivi come noi.

Il 2019, però, si presenta come un anno pieno di insidie. Come gestire tutti i fattori di rischio all’orizzonte?
Secondo noi non esistono alternative all’assunzione di rischio, anche perché ci saranno sempre elementi di incertezza come quelli citati. Ma assumere rischio non è sinonimo di “potenziali perdite”. Anzi. Generalmente si associa la parola rischio alla parola volatilità, mentre bisogna prendere in considerazione diverse tipologie di possibili rischi: rischio emittenti, di duration, valutario. Per questo il vero rischio è “non prendere rischio”. Infatti, i rischi offrono sempre anche delle opportunità. Investire sui mercati internazionali a livello globale, ridurre i rischi specifici e monitorare costantemente le scelte di portafoglio, sono alcune delle scelte di gestione attiva che dovrebbero essere tenute in considerazione. Inoltre, risulta fondamentale monitorare e gestire i rischi in modo continuo, facendo affidamento su competenze di risk management ben radicate e sviluppate, come quelle che caratterizzano AllianzGI.

Come individuare le società più promettenti?
Per noi, gli elementi chiave nell’analisi di un titolo sono probabilmente sempre gli stessi: un modello di business consolidato che possa essere ulteriormente sviluppato, orizzontalmente o verticalmente, la capacità di innovazione, il potenziale di crescita e di generazione di un cash flow significativo da reinvestire e distribuire sotto forma di dividendi. Questi elementi sono rilevanti per tutti i settori e le aree geografiche.

Quali le aree con le maggiori opportunità?
Sicuramente il mercato cinese, che riteniamo offra opportunità nel lungo termine. A livello settoriale continuiamo a guardare con molto interesse e ottimismo al settore dell’intelligenza artificiale a livello globale, al tema sempre più attuale del cambiamento climatico, mentre per beneficiare del trend di crescita esponenziale delle spese che le famiglie sostengono per i propri animali domestici abbiamo lanciato un nuovo Oicr che investe su questo settore, sempre a livello globale: l’Allianz Pet and Animal Wellbeing. In ogni caso, la parola d’ordine per evitare sorprese e poter dare una risposta adeguata ai bisogni in tema di investimenti finanziari è “gestione attiva globale”.

Alla ricerca di ‘Alpha’” è la rubrica di FocusRisparmio.com dedicata a investimenti, mercati e all’attualità economico-finanziaria. Ogni lunedì, con l’aiuto degli esperti del settore, vengono messi sotto la lente i fatti recenti più significativi e gli appuntamenti che avranno effetti sul medio e lungo termine.