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In questo episodio della rubrica ‘Alla ricerca di alpha’ è con noi Angus Muirhead, head of equities di Credit Suisse Asset Management.
Si sta trasformando nella tempesta perfetta. Sta succedendo di tutto. Sul mercato c’è un quantitativo enorme di incertezza. E gli investitori azionari, ma anche gli investitori più in generale, detestano l’incertezza. Per i gestori azionari, la maggior parte delle persone sta iniziando ad accusare un certo malessere. Se guardiamo al passato, questo è il tipo di sensazione che ci sta dicendo che in effetti potrebbe essere arrivato il momento di agire con coraggio. Forse questo è il momento di iniziare a guardare al mercato non più come un luogo spaventoso e volatile, ma come un bacino di opportunità.
I tematici sono saliti alla ribalta negli ultimi anni e sono quasi diventati un’asset class a sé stante. Farei un passo indietro, per chiedere: qual è lo scopo, qual è il principio degli investimenti tematici? Per me, come per noi gestori azionari, è molto semplice: l’idea è che la vecchia categorizzazione per paese, area geografica o settore, forse nel mondo di oggi è diventata meno significativa. Forse è meglio guardare a grandi temi secolari growth del mercato e semplicemente individuare le aziende migliori all’interno di tali temi. In questa fase, i tematici restano un investimento periferico per la maggior parte degli investitori. Non rientrano negli investimenti azionari core.
Come ho già detto, siamo nel mezzo della tempesta perfetta. Qualche anno fa, l’Amministrazione Usa aveva una politica commerciale molto aggressiva e ciò causava problemi per molte aziende, non solo del comparto industriale, a livello di catene di approvvigionamento. Dopodiché c’è stata la pandemia e ora le tensioni geopolitiche. Tutto questo ha provocato diversi problemi sul lato dell’offerta/nelle catene di approvvigionamento. In effetti il Coronavirus ha incentivato l’interesse verso molte delle aree in cui noi investiamo. Gli ospedali ora si trovano a sperare di aver investito a suo tempo nei sistemi di automazione e nelle ultime tecnologie digitali sanitarie. È possibile che chi gestisce gli impianti di logistica ora si trovi a pensare: se solo avessi fatto quell’investimento qualche anno fa, allora l’impianto starebbe ancora correndo. In questo senso, molte persone ora si stanno auto-ammonendo e si stanno muovendo per non farsi trovare impreparate la prossima volta. Di conseguenza stiamo assistendo a un’ondata di domanda per le aree in cui investiamo, ad esempio, robotica, automazione e soluzioni per l’assistenza sanitaria digitale. Ad oggi l’unico problema riguarda le catene di approvvigionamento. Stanno entrando ordini dai clienti, i libri ordini sono sui massimi storici, ma molte aziende non possono spedire i prodotti a causa delle problematiche a livello di catene di approvvigionamento. Quando queste inizieranno a risolversi, allora gli ordini si tradurranno in guadagni e potremo tornare alla normalità. Detto questo, nell’immediato le cose sono un po’ complicate. Il mercato ha già reagito a tutto questo. Forse è già tutto prezzato e quindi dovremmo iniziare a guardare avanti.
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Alla ricerca di Alpha è la rubrica di FocusRisparmio.com dedicata ai fund manager. Ogni lunedì, con l’aiuto degli esperti del settore, vengono messi sotto la lente i fatti recenti più significativi e gli impatti sui portafogli da essi gestiti con una visione impostata sul medio e lungo termine.
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