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“Nel 2025 le forze trainanti dei mercati rimarranno le stesse. L’evoluzione dei fondamentali e l’impatto della politica su di essi continueranno a essere cruciali. Senza dubbio, i cambiamenti dall’amministrazione statunitense avranno un impatto importante sui mercati, così come i piani fiscali in Europa, Regno Unito e Cina”. Un contesto che, secondo Julien Houdain, head of Global Unconstrained Fixed Income di Schroders, sarà favorevole per le obbligazioni, “che potrebbero beneficiare sia delle tendenze economiche più ampie sia dell’elevato punto di partenza dei rendimenti”.
📰 Leggi anche “Mercati, crescita, Fed e BCE: l’effetto sorpresa del 2025“
Per prima cosa, guardiamo all’economia statunitense. La crescita è stata forte, l’inflazione in calo e il mercato del lavoro quasi in pareggio. Con un’economia tornata in equilibrio, si stava realizzando il tanto discusso atterraggio morbido. La domanda chiave per il 2025 è: sarà possibile mantenere questo slancio? Abbiamo salutato il nuovo anno con un livello di incertezza politica elevato: i temi chiave dell’agenda a stelle e strisce, tra cui controlli più severi sull’immigrazione, una politica fiscale più permissiva, una minor regolamentazione per le imprese e dazi sui beni internazionali, suggeriscono un rischio crescente. Questi fattori potrebbero frenare il miglioramento dei dati sull’inflazione core e indurre la Federal Reserve a cessare l’allentamento della politica monetaria prima del previsto. In altre parole, vediamo un aumento del rischio di no-landing, uno scenario in cui il carovita rimane vischioso e potrebbe essere necessario mantenere i tassi d’interesse più alti più a lungo, anche se non è il nostro scenario di base.
L’impatto della nuova amministrazione statunitense sulla crescita economica è…
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