Reddito fisso con rendimenti in crescita? Occhio alle trappole

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I gestori vedono uno scenario solo in parziale miglioramento per i titoli del debito sovrano. Sul fronte obbligazionario, la preferenza va alle emissioni delle società finanziarie

“Dipende… da che parte guardi il mondo tutto dipende” recitava una canzone di successo di qualche anno fa, o meglio sarebbe dire la sua traduzione dallo spagnolo. Un concetto che vale anche per i mercati finanziari, nei quali la focalizzazione sul rischio piuttosto che sul rendimento può fare la differenza. Basti pensare a quanto accaduto al differenziale tra titoli di Stato italiani e tedeschi, il cui ampliamento a cavallo tra il vecchio e il nuovo anno ha accresciuto, seppur temporaneamente (il dato nei primi dieci giorni di gennaio è sceso sotto i 180 punti base), il rendimento atteso per chi punta sul debito sovrano della Penisola.

Archiviato il 2022 che verrà ricordato come l’annus horribilis del reddito fisso, per Alessandro Tentori, cio AXA IM Italia è opportuno focalizzarsi innanzitutto sulle ragioni di queste performance, che il gestore attribuisce non al rischio paese, ma piuttosto al movimento dei tassi d’interesse a livello internazionale. “Basti pensare che nel giro di 24 mesi l’ammontare di obbligazioni globali con yield negativo sono passate da oltre 18 mila miliardi di dollari a meno di un miliardo”, ricorda. Per poi stimare un 2023…

Per approfondire scarica il Dossier Reddito Fisso

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