7 min
Il 2025 è stato un anno generoso per gli investitori, con performance solide su quasi tutto lo spettro delle asset class. Eppure, è nel comparto obbligazionario che si è manifestato con maggior forza il valore della gestione attiva. A sottolinearlo è Adriano Nelli, responsabile per l’Italia di PIMCO, intervenuto durante la presentazione dell’outlook ciclico della casa per il 2026. Con lui Nicola Mai, economista e analista del credito sovrano, che ha illustrato come l’attuale contesto apra uno scenario unico per rafforzare la posizione sul reddito fisso.
📰 Leggi anche “Ivascyn (PIMCO): il 2026 sarà ancora l’anno dei bond“
“A prima vista, l’attuale contesto macroeconomico è caratterizzato dalla resilienza. La crescita globale ha tenuto meglio del previsto, sostenuta in parte dagli investimenti legati all’intelligenza artificiale e dall’allentamento delle pressioni commerciali. Tuttavia, se guardiamo oltre la superficie, le economie stanno divergendo in modo più significativo e creando un panorama caratterizzato da vincitori e vinti che gli investitori devono navigare con attenzione”. A partire da questa analisi Nicola Mai chiarisce quali siano le implicazioni per gli investimenti. “Questa disparità”, afferma, “ha chiare implicazioni per gli investimenti in tutte le asset class, in particolare nel reddito fisso”. “L’ampia rivalutazione dei tassi nei mercati sviluppati ha dato il via a un lungo periodo di rendimenti iniziali interessanti, offrendo agli investitori una rara opportunità. Oggi c’è la possibilità di aumentare qualità e liquidità dei portafogli senza rinunciare al potenziale di rendimento”, afferma Mai.
Fonte: PIMCO e Bloomberg al 31 dicembre 2025
Un’operazione da compiere tenendo presente, secondo PIMCO, alcune specificità del reddito fisso. “Il mercato obbligazionario è molto più inefficiente rispetto all’azionario e questa combinazione di inefficienza strutturale e divergenze macro rappresenta un’occasione favorevole per i gestori attivi”, dichiara Nelli sul punto. L’approccio della casa per il 2026 privilegia una duration americana moderata, utile anche in ottica difensiva contro volatilità azionaria o un potenziale rallentamento del mercato del lavoro, e l’esposizione a TIPS, materie prime e attivi reali. Sul fronte geografico, si guarda con favore anche ad alcuni mercati emergenti, come Brasile, Perù e Sudafrica, dove tassi reali elevati e politiche monetarie accomodanti aprono margini di manovra interessanti
Fonte: PIMCO, a dicembre 2025
Il credito, invece, richiede cautela: “Le dinamiche di fine ciclo rafforzano l’importanza della selettività: il credito cartolarizzato di alta qualità e l’asset based finance continuano a essere ben supportati da fondamentali resilienti, mentre il credito più generico o di qualità inferiore richiede maggiore cautela. E con le valutazioni azionarie che appaiono elevate, un’allocazione ponderata nella struttura del capitale diventa ancora più essenziale”, spiega Mai. Nel credito privato, PIMCO continua a vedere valore, ma solo laddove la qualità dei sottostanti e le garanzie siano solide. L’approccio rimane unitario tra pubblico e privato, con attenzione ai driver di ciclo economico, liquidità e adeguata remunerazione del rischio. “Nel credito privato, i solidi standard di prestito e le forti garanzie sottostanti, anche in settori come l’asset based finance, continuano a sostenere rendimenti interessanti adeguati al rischio. Con il maturare del ciclo economico, le priorità sono chiare: puntare sulla qualità, diversificare tra i mercati e sfruttare l’attuale contesto di rendimenti elevati per capitalizzare le opportunità nel tempo”, completa Nelli. Il 2026 si prospetta, dunque, come un anno in cui la gestione attiva nel reddito fisso potrà fare la differenza. Le opportunità non mancano, ma vanno colte con rigore e selettività, mantenendo flessibilità e consapevolezza dei rischi. “Un portafoglio costruito con attenzione oggi”, concludono i manager di PIMCO, “può offrire non solo rendimenti interessanti, ma anche una solida ancora in uno scenario globale ancora frammentato”.
📍Per approfondire vai al Cornerstone Reddito Fisso
Vuoi ricevere ogni mattina le notizie di FocusRisparmio? Iscriviti alla newsletter!
Registrati sul sito, entra nell’area riservata e richiedila selezionando la voce “Voglio ricevere la newsletter” nella sezione “I MIEI SERVIZI”.
La corsa alle urne voluta riaccende il “Takaichi trade”, ma gran parte delle attese è già nei prezzi. Con azioni ai massimi, valuta sotto pressione e nuovi stimoli fiscali sul tavolo, il nodo per gli investitori si sposta altrove. Dalla BoJ ai rendimenti e a possibili effetti a catena sui mercati globali, ecco l’orizzonte tratteggiato dai gestori
Il crollo della cripto sotto soglie tecniche chiave riapre il dibattito sulla sua natura di bene rifugio. Secondo il guru di Wall Street, l’assenza di un uso “organico” e la crescente finanziarizzazione via ETF possono innescare liquidazioni a catena. Con ricadute su aziende, mercati correlati e perfino l’oro
Francoforte resta in pausa e data-dependent: l’economia è “resiliente”, mentre l’inflazione è attesa stabilizzarsi al 2% nel medio termine. Per gli asset manager, Lagarde resterà ferma per un po’. Poi tutto è possibile
La domanda di cripto-attività cresce del 103% in due anni, trainata dai giovani. Deloitte: tra opportunità della blockchain e nuovi paletti regolatori con MiCA, il settore entra in una fase di maturazione. Ma restano elevati i rischi per gli investitori
Nuveen: il 96% investe in opportunità legate all'intelligenza artificiale. Atri due i megatrend chiave: transizione energetica e deglobalizzazione. Le tensioni geopolitiche spingono la diversificazione settoriale e geografica
Secondo il report 2026 di UBS, la filantropia dei grandi patrimoni si integra sempre più con investimenti, imprese e partnership pubblico-private
Secondo una ricerca BlackRock-extraETF, i piani di accumulo in exchange traded funds triplicheranno nel giro di cinque anni. Ma già oggi sono sui massimi storici per volumi e numero di operazioni. Donne e giovani al centro della crescita, Italia tra i mercati più dinamici
CFA Society Italy: il sentiment degli operatori è salito al top degli ultimi quattro anni. Un clima di fiducia confermato da S&P e dall’asta record del Btp a 15 anni. Ma il debito tricolore resta un sorvegliato speciale
Il 9 febbraio debutta a Piazza Affari un nuovo segmento cripto: per 21Shares è un piccolo passo verso l’istituzionalizzazione del settore. Focus su scenari 2026 e strategie che combinano Bitcoin e oro per governare il rischio
