Una graduale riduzione della duration, la sensibilità ai tassi, per rispondere all’aumento dell’inflazione. Che sarà più lento di quanto non stia scontando il mercato. Intervista a Etienne Gorgeon, responsabile liquid strategies di Tikehau Investment Management.
Il gestore suona l’allarme sul debito americano: “L’economia è ripartita dalle stesse dinamiche che hanno prodotto la crisi, il debito interno è salito di oltre il 50% dal 2007. Se i tassi salgono il leverage rischia di non reggere”.
Il dato dell’inflazione USA manda le Borse sull’ottovolante. Dopo anni di letargo, l’inflazione fa definitivamente capolino negli Stati Uniti. E la recente volatilità del mercato suggerisce un risveglio non privo di rischi.
Puntare su bassa duration, bond governativi di qualità (anche emergenti) e crediti ipotecari americani. Il direttore investimenti del colosso obbligazionario illustra l’allocation del fondo Pimco Income, best seller del 2017 in Europa, di cui è cogestore.
L’inflazione sostituisce la stagnazione nel novero delle principali paure degli investitori nel 2018. Le turbolenze dei mercati ne sono la conseguenza, ma guardando ai fondamentali economici la bontà del quadro resta intatta.
Secondo l’analisi di equilibrio di Alessandro Tentori, direttore investimenti di AXA Investment Managers Italia, è prematuro parlare di «effetto concorrenza» dei bond yield sul premio al rischio azionario. In uno scenario risk-off innescato dal rialzo tassi Fed, la vera incognita è il debito emergente.
L’emergere di pressioni inflazionistiche e un inasprimento più aggressivo della politica monetaria della Fed sono i rischi principali dei prossimi mesi. Ma secondo Paul Diggle, senior economist di Aberdeen Standard Investments, il toro americano ha ancora molta strada davanti.
Inflazione, crescita, debito: queste le parole chiave dell’ultima conferenza stampa della governatrice uscente. Temi sui quali abbiamo raccolto le opinioni e gli outlook di alcuni gestori internazionali.
La riforma fiscale americana arriva all’ultimo step, con l’amministrazione Trump che stringe i tempi e prova a chiudere entro Natale. Tre gestori inquadrano le principali novità e i risvolti di politica monetaria e asset allocation.
“Una complicazione del panorama politico del paese può avere un peso sugli spread della periferia e sulla moneta unica”, avverte il gestore del fondo bilanciato flessibile Ethna-AKTIV.
